全球“镍王”即将迎来属于自己的IPO，国内前十的动力电池企业也终于要在资本市场上齐聚一堂。
12月14日，国内动力电池“黑马”瑞浦兰钧能源股份有限公司（以下简称瑞浦兰钧）向港交所递交了招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利和中信证券为公司联席保荐人。
瑞浦兰钧招股说明书
此外，全球每年储能电池装机量自2016年的1.7GWh按复合年增长率68.4%增加至2021年的23.5GWh。每年储能电池装机量预期将继续于2022年至2026年按复合年增长率53.5%增长，到2026年达到526.1GWh。未来储能电池将应用于更广泛的场景，用电将成为储能电池最重要的类别之一。
瑞浦兰钧在招股说明书中表示，锂离子电池行业，尤其是动力电池市场在中国高度集中，前十大生产商占2021年中国总装机量的90%以上。瑞浦兰钧于2017年成立并于2019年实现商业化生产，作为该行业相对较新的参与者，增长迅速且市场份额持续扩大。
根据弗若斯特沙利文的数据，就新能源应用方面的锂离子电池装机量而言，瑞浦兰钧于2021年及2022年第一季至第三季分别排名第6位及第5位；就动力电池装机量而言，瑞浦兰钧在动力电池装机总量于2021年及2022年第一季至第三季分别排名第9位及第10位；而在磷酸铁锂电池装机量于2021年及2022年第一季至第三季排名第4位。
同时，根据同一数据源，就储能电池装机量而言，瑞浦兰钧于2021年及2022年第一季至第三季分别排名第4位及第3位，而就2019年至2021年装机量的复合年增长率而言，瑞浦兰钧排名第1位。
瑞浦兰钧招股说明书
无法忽视的是，瑞浦兰钧尚未实现盈利。2019年至2021年，瑞浦兰钧的净亏损分别为1.1亿元、5328万元、8亿元。2022年上半年，其亏损额已达7亿元，接近去年的总亏损额。而过去三年半，瑞浦兰钧累计亏损超16亿元。此外，目前瑞浦兰钧的毛利率波动较大，同期分别为5.7%、12.2%、15.4%，尤其是今年上半年毛利率又降至3.5%。
对此，瑞浦兰钧表示，作为行业新进入者，并无议价能力。瑞浦兰钧三年半内，亏损额度接近17亿元，亏损原因主要是原材料成本逐年上升，2022年上半年，该成本已经占同期销售成本的74.3%，公司的生产能力以及规模效益需要时日方能完全建立和发挥出来。
从收入构成来看，瑞浦兰钧的收入来自可用于电动汽车及储能系统的电池产品以及其他业务的收入。于往绩记录期间，动力电池产品及储能电池产品的销售收入快速增长。
瑞浦兰钧招股说明书
结语
动力电池企业近期纷纷冲击资本市场，与行业内产能扩张密不可分。目前，动力电池行业头部效应明显，宁德时代和比亚迪占据了四分之三以上的市场，其余玩家共同瓜分剩余的四分之一。
瑞浦兰钧虽然装机量排名行业第十，但其市场份额仅有1.56%。在宁德时代和比亚迪两大巨头遥遥领先的竞争格局下，加大募资扩产才有可能保住当前的市场地位。
况且，其他竞争对手也没有闲着。根据规划，到2025年，宁德时代的目标产能是670GWh，比亚迪和蜂巢能源则为600GWh，中创新航和国轩高科的产能规划分别为500GWh、300GWh。
目前来看，国内动力电池行业竞争，已经从一级市场蔓延至二级市场，瑞浦兰钧成功上市后，将依然面临着激烈的外部竞争。就算背靠“镍王”，对于瑞浦兰钧来说，真正的竞争，或许才刚刚拉开帷幕。
文|港股研究社（ID：ganggushe）
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